Архивы

Рубрики

Домой » Отрасли » Банки и финансы » Обзор финансового рынка от компании АТОН (28 октября)

Обзор финансового рынка от компании АТОН (28 октября)

РЫНОК АКЦИЙ

Торговая сессия в четверг оказалась достаточно лихорадочной и волатильной, однако не привела к каким-либо существенным изменениям. По итогам дня индекс РТС закрылся ростом всего на 0,3%, а оборот на ММВБ достиг лишь 25 млрд руб. Можно сделать вывод, что фондовые рынки, не только в России, но и по всему миру в последние месяцы не демонстрируют какого-либо четкого тренда наверх или вниз, а любой рост используется как возможность для продаж.

Хотя в целом на рынке сохраняется слабость, динамика акций ряда компаний вчера привлекла внимание. Во-первых, обыкновенные акции «Башнефти» взлетели сразу на 12% до 3125 руб. на слухах, что компания собирается сделать предложение о выкупе миноритариям после приобретения «Роснефти». Акции «Русала» выросли почти на 8% после новости о том, что «Онэксим» продал свои 12% Sual Partners с премией к рынку. Ралли в акциях «Мечела», похоже, не собирается затихать — обыкновенные акции компании протестировали недавние максимумы в 160 руб. и закрылись ростом на 7% по итогам дня.

%d1%80%d0%be%d1%81-%d0%b8-%d0%b1%d0%b0%d1%88-%d0%bd%d0%b5%d1%84%d1%82%d1%8c

Сильные результаты «Россетей» за 3К способствовали росту ее обыкновенных акций на 3,35%, а привилегированные акции подорожали на впечатляющие 23% на ожиданиях, что сильные квартальные результаты могут говорить о дивидендах в перспективе. И наконец, акции «Яндекса» взлетели на 6%, после того как компания повысила прогноз по выручке после публикации сильных результатов за 3К.

 

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Мировые бенчмарки в четверг заметно подешевели. Распродажу спровоцировали сильные данные по ВВП Великобритании за 3К16, которые снизили ожидания мягкой ДКП со стороный Банка Англии. Доходность 10-летних Gilts выросла на 10 бп до 1,25% (+15 бп на дневных максимумах). Негативные настроения распространились на другие рынки — 10-летние «бунды» закрылись ростом доходности на 10 бп (0,17%), UST10 — ,85% (+6 бп).

Развивающие рынки на такой динамике бенчмарков ожидаемо просели — доходности 10-летних суверенных бумаг (Бразилии, Мексики, ЮАР, Турции) выросли на 7-10 бп, 10-летние облигации Аргентины закрылись ростом доходности на 15 бп. Российские евробонды двигались в общем фарватере — выпуск Rf42 закрылся на отметке 4,91% (+7 бп). В корпоративном сегменте хуже рынка были облигации «Вымпелкома»- доходность выпусков VIP22-23 выросла на 9-12 бп. Новый выпуск LUKOIL26 открылся ниже номинала (99,875%). «Московский кредитный банк» закрыл книгу по новому 5-летнему выпуску с доходностью 5,875%, «Альфа-Банк» — с купоном 8% по бессрочным облигациям. Мы не видим потенциала роста с этих уровней.

Доходность ОФЗ выросла на фоне общего снижения аппетита к риску в сегменте EM, проигнорировав рост цен на нефть. Выпуск 26207 закрылся на отметке 8,49% (+6 бп).

sto

 

КЛЮЧЕВЫЕ СОБЫТИЯ ДНЯ

Операционные результаты O’key за 3К16

Заседание ЦБ РФ

ВВП США за 3К16 (15.30 мск)

 

НОВОСТИ КОМПАНИЙ

Нефть и газ

НОВАТЭК (NVTK LI; ДЕРЖАТЬ, ЦЕЛЬ – 91 ДОЛЛ.) ПРОВЕЛ ТЕЛЕКОНФЕРЕНЦИЮ

Финансовый директор компании Марк Джетвей вчера провел телеконференцию. Мы выделяем наиболее важные моменты ниже.

  • «Новатэк» не прекратил рост! Г-н Джетвей многократно подчеркивал эту мысль во время телеконференции. В настоящее время «Новатэк» тестирует новые сателлитные месторождения и новые пласты, рассчитывая начать добычу из новых источников, чтобы противостоять естественному падению добычи на существующих месторождениях. Тем временем компания отметила, что пока слишком рано делать какие-либо определенные прогнозы по добыче на следующие несколько лет, поскольку «Новатэк» пока не закончил тестирование. Компания планирует представить новый прогноз по добыче во время следующей презентации стратегии.
  • Капитальные затраты. «Новатэк» снизил свой прогноз по капзатратам на 2016 год до 27-30 млрд руб. с 35 млрд руб. ранее, учитывая, что компания потратила 19,1 млрд руб. за 9M16. «Новатэк» планирует потратить меньше в 2017, хотя никаких конкретных прогнозов пока представлено не было.
  • Дивиденды. У компании нет планов менять существующий коэффициент выплат 30%.
  • НДПИ. Комментируя возможное введение нулевого НДПИ на нестабильный газовый конденсат, предназначенный для производства ШФЛУ, «Новатэк» отметил, что пока слишком рано оценивать вероятность такого шага. Компания добавила, что нужно исходить из логики, что сейчас ШФЛУ, получаемая из попутного нефтяного газа, не облагается налогом. «Новатэк» в настоящий момент использует около 20% своих объемов газового конденсата для производства ШФЛУ.

Наше мнение. Мы не услышали какой-то принципиально новой информации во время телеконференции и считаем ее НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций компании.


Электроэнергетика

РОССЕТИ (RSTI RX; ПЕРЕСМОТР): ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ПО РСБУ ЗА 9М16 ПОКАЗАЛА РОСТ В 52 РАЗА

Чистая прибыль по РСБУ за 9М16 достигла 185,7 млрд руб., что сильно отличается от показателя в 3,6 млрд руб., зафиксированного годом ранее. Это, главным образом, объясняется переоценкой долей в акционерном капитале дочерних компаний (в основном, МРСК) после масштабного ралли в акциях компаний сектора электроэнергетики в этом году — 161 млрд руб. против убытка в 245 млн руб. за 9M15.

%d1%80%d0%be%d1%81%d1%81%d0%b5%d1%82%d0%b8

Наше мнение. Показатели представляются ПОЗИТИВНЫМИ, поскольку инвесторы обычно рассматривают чистую прибыль по РСУБ как ориентир для будущих дивидендов. Однако мы воспринимаем этот показатель несколько скептически, поскольку он в основном обусловлен неденежными статьями и имеет мало общего с денежными потоками компании, поэтому решение о выплате дивидендов из прибыли за 2016 год будет базироваться на показателе чистой прибыли, скорректированном на эти разовые бухгалтерские статьи. Тем не менее мы ожидаем позитивной спекулятивной реакции в акциях.


Потребительский сектор

X5 RETAIL GROUP: ИТОГИ ДНЯ ИНВЕСТОРА

Вчера X5 Retail Group провела День инвестора в Москве, и мы представляем его основные итоги ниже.

— Основная цель по-прежнему заключается в достижении лидерских позиций на рынке: ритейлер планирует занимать 15% рынка к 2020 году. Этот рост может быть достигнут за счет перехода компании доли рынка традиционной розницы, а также более мелких и слабых сетей.

— Программа переоборудования магазинов (запущенная в 2013) приближается к финальному этапу — уже более 90% магазинов «Пятерочка» и почти 50% магазинов «Перекресток» работают по новой концепции.

— «Пятерочка» продолжит агрессивную экспансию: планируется открыть около 2 000 новых магазинов в 2017, сместив географию в сторону регионов и небольших городов (с населением от 3-5 тыс. человек).

— «Перекресток» демонстрирует постепенное восстановление благодаря эффекту от переоборудования, а также других инициатив, включая изменение ассортимента и более жесткий контроль над затратами.

Наше мнение. В целом мероприятие произвело на нас хорошее впечатление, хотя никакой принципиально новой информации мы не услышали. Мы ожидаем, что эффект от программы переоборудования магазинов будет постепенно уменьшаться, в то время как сохранение агрессивных темпов роста продолжит оказывать поддержку результатам. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по компании.


Транспорт

ПАССАЖИРОПОТОК РОССИЙСКИХ АВИАКОМПАНИЙ СНИЗИЛСЯ НА 3,3% Г/Г ЗА СЕНТЯБРЬ

Темпы роста внутреннего пассажиропотока ускорились до 4,7% г/г в сентябре против 1,5% в августе и 2,6% в июле. Падение пассажиропотока на международных направлениях существенно замедлилось — до -15,4% по сравнению с -25,5% в августе и -27% в июле. Совокупный пассажирооборот снизился на 3,3% г/г до 22,3 млрд пкм (против — 10,2% в августе), в то время как процент занятости кресел вырос на 1,1 бп до 82,1%. За 9M16 пассажиропоток в России упал на 7,9% г/г до 67,6 млн пассажиров, в том числе, снизился на 25,1% на международных направлениях и вырос на 5,5% на внутренних направлениях.

%d1%81%d0%b0%d0%bc%d0%be%d0%bb%d0%b5%d1%82

Наше мнение. Операционные результаты за сентябрь демонстрируют существенное улучшение по сравнению с предыдущими месяцами. Этот тренд уже можно было наблюдать в статистике «Аэрофлота» по трафику, опубликованной вчера. Компания объяснила это снижением частоты полетов зарубежных перевозчиков и увеличением транзитного траффика.

ПРАВИТЕЛЬСТВО МОЖЕТ ПРОДАТЬ ГРУППУ НМТП (NCSL LI; НР) СОВМЕСТНО С ТРАНСНЕФТЬЮ

Министерство экономического развития рассматривает возможность приватизации своей доли (20%) в Группе «НМТП» совместно с долей «Транснефти» (35,5%). Это будет контрольная доля, поэтому можно ожидать существенную премию к рынку.

Наше мнение. Мы много раз писали, что такой вариант очень вероятен и, несомненно, имеет смысл. Группа «НМТП» — очень привлекательный актив для инвесторов, и вполне вероятно, что они готовы будут заплатить премию за контрольную долю. Пока все еще нет ясности относительно того, как могут быть объединены доли «Траснефти» и правительства, поскольку часть доли «Траснефти» (25%) принадлежит группе «Сумма» через СП с «Траснефтью». Но это скорее технические моменты, на наш взгляд. Правительство планирует продать свою долю в 2017 году. Новость позитивна для акций Группы «НМТП», которые, на наш взгляд, остаются недооцененными.


ИТ

ЯНДЕКС (YNDX US, НР) ОПУБЛИКОВАЛ СИЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 3К16, ПРОГНОЗ НА 2016 ПОВЫШЕН

Выручка увеличилась на 25% г/г до 18 млрд руб. (на 2% выше консенсус-прогноза Interfax); скорректированный показатель EBITDA вырос на 14% г/г до 6,9 млрд руб. (на 2% выше консенсус-прогноза), а рентабельность EBITDA составила 35,7% (37,5% за 2К16). Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 8% г/г до 3,9 млрд руб. (на 18% выше консенсус-прогноза). Денежные средства и эквиваленты выросли до 66 млрд руб. (1050 млн долл.) с 63 млрд руб. (979 млн долл.) в конце 1П16. Компания повысила годовой прогноз по выручке до 22-24% с 19-22% ранее. Доля «Яндекс» на российском рынке поисковиков упала на 109 бп кв/кв до 55,9%.

Наше мнение. Компания опубликовала сильные результаты, чуть выше консенсус-прогноза. Повышение прогноза было позитивно воспринято инвесторами, поскольку акции компании выросли вчера на 5% на NASDAQ. Более того, мы считаем, что прогноз компании выглядит консервативным, и выручка «Яндекса» может превысить верхнюю границу диапазона, принимая во внимание высокий сезон в 4К. Мы ожидаем, что акции компании восстановятся на фоне сильных результатов после снижения на 17% с августа.

%d1%8f%d0%bd%d0%b4%d0%b5%d0%ba%d1%81

 

Аналитический департамент: research@aton.ru |

Акции: ? +7 (495) 287 92 87 | Облигации: ? +7 (495) 287 86 49

© ООО «АТОН», 2016. Все права защищены.

Данный Отчет служит только информационным целям и его не следует рассматривать в качестве предложения или предложения оферты.

С подробным дисклеймером можно ознакомиться на сайте www.atonint.com.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

   


Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: