Рубрики

Домой » Отрасли » Банки и финансы » Обзор финансового рынка от компании АТОН (18 ноября)

Обзор финансового рынка от компании АТОН (18 ноября)

РЫНОК АКЦИЙ

Торговая сессия в четверг оказалась достаточно небогатой на события, рынок вырос на 0,63%, а динамика было неустойчивой. Индекс РТС в конце дня попытался преодолеть отметку 1 000 пунктов, но к закрытию откатился к 995 пунктам. Российский рубль колебался в диапазоне 64,50-64,70 руб. относительно доллара США.

%d0%bb%d1%83%d0%ba-%d0%b8%d0%b3%d0%b0%d0%b7

Среди ликвидных акций самый сильный рост продемонстрировали «ЛУКОЙЛ» и «Газпром» — на 1,37% и 1,5% соответственно. «Татнефть» продолжала выделяться среди нефтегазовых компаний 2-го эшелона — обыкновенные акции росли второй подряд и подорожали на 4,6%, привилегированные — на 2,7%. Акции производителей удобрений постепенно оживают — «Фосагро» и «Акрон» выросли на 1,67% и 3,13% соответственно. Сектор электроэнергетики взлетел до новых максимумов — акции «Мосэнерго», «ФСК» и «Россетей» подорожали на 5,2-6,3%, акции «Русгидро» и «Юнипро» выросли на 2%.

Мы ожидаем, что рынок сегодня откроется снижением на 0,5%.

 

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

В своем выступлении перед Конгрессом Джанет Йеллен подтвердила то, что рынки уже начали закладывать в цены активов с момента выборов в США. 1). ФРС, скорее всего, поднимет ставки достаточно скоро (т.е. в декабре). 2) ФРС будет внимательно наблюдать за экономической политикой новой администрации и может скорректировать свою позицию, как только получит о ней более четкое прдставление. Доходности UST выросли на 3-4 бп, UST10 закрылись на отметке 2,24%.

Суверенные облигации EM открылись сильным ростом, но он быстро сошёл на нет после выступления Йеллен. Российские суверенные облигации закрылись почти без изменений, в корпоративных бумагах мы видели продажи в облигациях 1-го эшелона и спрос в коротких выпусках и более доходных бумагах 2-го эшелона.

%d1%80%d1%8b%d0%bd%d0%ba%d0%b8

ОФЗ закрылись снижением доходности на невысоких объёмах, выпуск 26207 — 8,71% (-9 бп). «Система» разместила облигации на 10 млрд руб. с купоном 9,90% (YTP 10,27%@3,25 лет) — ниже верхней границы первоначального ориентира, что может свидетельствовать о сохраняющемся спросе на первичном сегменте. Московская область объявила о планах разместить облигации на внушительную сумму 25 млрд руб. на следующей неделе, 23 ноября.

 

КЛЮЧЕВЫЕ СОБЫТИЯ ДНЯ

◆ «Кузбасская топливная компания» опубликует результаты за 3К

◆ Розничные продажи в России, изм. г/г (конс.: 3,0%)

◆ Глава ЕЦБ Марио Драги выступит на Европейском банковском конгрессе во Франкфурте

 

НОВОСТИ КОМПАНИЙ

Металлы и добыча

НЛМК (NLMK LI; ДЕРЖАТЬ, ЦЕЛЬ − 16,0 ДОЛЛ.) МОЖЕТ ВЫПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ В РАЗМЕРЕ 3,63 РУБ. НА АКЦИЮ

Совет директоров «НЛМК» рекомендовал выплатить дивиденды за 3К16 в размере 3,63 руб. на акцию, что соответствует доходности приблизительно 3,1%. Дата закрытия реестра намечена на 9 января. Общий размер дивидендных выплат должен составить 21,8 млрд руб.

%d0%bd%d0%bb%d0%bc%d0%ba

Наше мнение. Общий размер дивидендных выплат составляет приблизительно 90% чистой прибыли и 70% свободного денежного потока за период — выше минимального порога в 50%, предусмотренного дивидендной политикой. Акции «НЛМК», которой принадлежит три завода в США, стремительно выросли на фоне новостей о том, что Дональд Трамп планирует увеличить инфраструктурные расходы, и не выглядят дешевыми на этих уровнях, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA 2017П равным 6,6x. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ.


Электроэнергетика

ФЕДЕРАЛЬНАЯ СЕТЕВАЯ КОМПАНИ (FEES RX; ПЕРЕСМОТР) ОПУБЛИКОВАЛА СИЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА 9M16 ПО МСФО

Выручка составила 165,5 млрд руб. (+30% г/г) за счет роста выручки от технологического присоединения на 30% г/г и выручки от передачи электроэнергии на 7,5% г/г на фоне повышения тарифов. Скорректированный показатель EBITDA (очищенный от разовых затрат по обесценению и прибыли от прекращения признания активов и обязательств своей дочки «Нурэнерго») достиг 97,5 млрд руб. (+25% г/г), отражая сохранение эффективного контроля затрат, в результаты которого операционные расходы выросли всего на 1,7% г/г. Чистая прибыль компании составила 59,4 млрд руб. (+85% г/г), в частности благодаря снижения эффективной ставки налога на прибыль (12%). FCF компании за 9M16 составил 32,6 млрд руб. (+65% г/г), а сокращение капзатрат на 25% г/г до 44,0 млрд руб. с лихвой компенсировало увеличение инвестиций в оборотный капитал (7,0 млрд руб. против 1,1 млрд руб. годом ранее). В 3К16 FCF составил 7,8 млрд руб.

Наше мнение. Компания продолжает демонстрировать сильные результаты, которые можно было заметить уже в отчетности за 9M16 по РСБУ, Акции компании вчера уже отреагировали на публикацию результатов ростом на 6,3% при достаточно высоких объемах. У нас нет официальной рекомендации по компании в настоящий момент, но мы считаем показатели сильными и позитивными.


Химическая промышленность и удобрения

ФОСАГРО (PHOR LI; ДЕРЖАТЬ, ЦЕЛЬ – 13,5 ДОЛЛ.): EBITDA ЗА 3К16 НА 6% ВЫШЕ КОНСЕНСУС-ПРОГОЗА

Выручка «Фосагро» за 3К составила 45,6 млрд руб. (-1% кв/кв), EBITDA — 17,4 млрд руб. (+7% кв/кв), а чистая прибыль — 13,5 млрд руб. (-8% кв/кв). Рентабельность EBITDA выросла до 38% против 35%, а соотношение «скорректированный чистый долг/ EBITDA» осталось неизменным кв/кв на уровне 1,2x. «Фосагро» представила осторожно оптимистичный прогноз по рынку — сейчас имеет место низкий сезон, однако цены на удобрения вряд ли упадут с текущих уровней. Цены на сырье, в частности, аммиак (цена на аммиак, Black Sea выросла до 195 долл./т против 165 долл./т недавно) в последнее время выросли, что должно поддержать цены на удобрения в среднесрочной перспективе. Экспорт фосфатов Китаем за 9M16 уже упал на 30% г/г и на прошлой неделе производители страны объявили о дальнейших сокращениях мощностей, крупнейшие производители — на 30%, средние — на 20%.

%d1%84%d0%be%d1%81%d0%b0%d0%b3%d1%80%d0%be

Наше мнение. Показатель EBITDA «Фосагро» оказался на 6% выше консенсус-прогноз, предполагавшего 16,4 млрд руб., а результаты в целом сильнее кв/кв — ПОЗИТИВНО, на наш взгляд. Комментарии по рынку носили оптимистичный характер, хотя мы по-прежнему не верим в восстановление цен на удобрения в ближайшее время. Мы сохраняем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ по акциям компании из-за отсутствия сильных позитивных катализаторов и справедливой оценки в 7,5x по мультипликатору EV/EBITDA 2017П.


Телекоммуникации

МТС (MBT US, ПЕРЕСМОТР) ОПУБЛИКОВАЛА НЕЙТРАЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3К16 ПО МСФО

МТС вчера (17 ноября) опубликовала результаты по МСФО за 3К16, которые оказались ниже консенсус-прогноза рынка по статье чистой прибыли, но выше по показателю OIBDA. Выручка снизилась на 1,3% г/г до 112 млрд руб. из-за российского, армянского и турецкого сегментов, которые продемонстрировали сокращение выручки на 0,8% г/г, 22% г/г и 15% г/г соответственно. Украинский сегмент показал более сильные результаты (рост выручки составил 11% г/г), продемонстрировав улучшение по OIBDA (+2,1% г/г).

Наше мнение. На результатах компании продолжали сказываться макроэкономические факторы и жесткая конкуренция, что соответствует общей тенденции на рынке. Во время телеконференции руководство дало достаточно убедительные комментарии, обозначив, что тренд снижения, скорее всего, достиг своего дна в 3К16. В связи с этим оператор подтвердил свой прогноз на 2016 год: по росту выручки — на уровне 2-3% г/г, росту OIBDA — минус 4% и капзатратам — 85 млрд руб. В целом мы считаем результаты нейтральными для котировок МТС.

 

Аналитический департамент: 📩 research@aton.ru |

Акции: 📞 +7 (495) 287 92 87 | Облигации: 📞 +7 (495) 287 86 49

© ООО «АТОН», 2016. Все права защищены.

Данный Отчет служит только информационным целям и его не следует рассматривать в качестве предложения или предложения оферты.

С подробным дисклеймером можно ознакомиться на сайте www.atonint.com

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

   

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: